En esta nueva nota de Regulatorio Financiero, Patricia Muñoz González-Úbeda, socia directora de Regulatorio Financiero e Interlocución con Supervisores de Afi, analiza las principales novedades de la Guía Técnica 1/2026 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) sobre el control interno en la gestión de vehículos cerrados.

La Guía establece criterios y buenas prácticas para las sociedades gestoras en materia de organización, supervisión, gestión de riesgos, cumplimiento normativo y conflictos de intereses. Aunque no tiene carácter vinculante ni introduce nuevas obligaciones legales, constituye una referencia relevante para conocer los criterios que seguirá la CNMV en sus actuaciones de registro y supervisión.

Entre los principales aspectos analizados destacan:

• Estructura organizativa y control interno: delimitación de las funciones de gestión de riesgos, cumplimiento normativo y auditoría interna, con especial atención a su independencia y a la aplicación del principio de proporcionalidad.
• Responsabilidad del Consejo de Administración: refuerzo de su papel en la aprobación de políticas y procedimientos, la supervisión de los sistemas de control y el seguimiento de posibles deficiencias.
• Gestión de riesgos y cumplimiento normativo: recomendaciones sobre valoración de activos, control del endeudamiento, liquidez, decisiones de inversión y transparencia hacia los inversores.
• Gestión de conflictos de intereses: criterios para identificar, prevenir y gestionar situaciones de conflicto, especialmente en operaciones entre vehículos, coinversiones, prestación de servicios por partes vinculadas y traspasos de activos.
• Transparencia y documentación: importancia de garantizar la trazabilidad de las decisiones, documentar los controles realizados y proporcionar información suficiente a los inversores y órganos de supervisión.

La nota también aborda la aplicación del principio de «cumplir o explicar», que permite a las gestoras apartarse de los criterios de la Guía siempre que puedan justificar y acreditar el adecuado cumplimiento de sus obligaciones legales.

Consulta la nota completa para conocer en detalle los criterios de la CNMV y sus implicaciones para las sociedades gestoras de vehículos cerrados.