La escalada de la tensión entre Estados Unidos e Irán mantiene un tono defensivo en los mercados financieros. La ampliación de los ataques estadounidenses, la ausencia de avances diplomáticos y los riesgos para el transporte marítimo en el mar Rojo incrementan la preocupación por las exportaciones saudíes de petróleo. Como resultado, el Brent supera los 95 dólares por barril, acumulando un alza del 30% en julio y reavivando los temores inflacionistas. Los mercados reflejan este escenario con un aumento de las rentabilidades de la deuda a corto plazo, un mayor atractivo del oro como activo refugio y un euro estable frente al dólar. Además, Donald Trump anuncia nuevos aranceles a los medicamentos genéricos importados, afectando especialmente a India y presionando a las farmacéuticas europeas. Por otro lado, la fuerte depreciación del yen alimenta las expectativas de intervención de las autoridades japonesas y de nuevas subidas de tipos por parte del Banco de Japón, aumentando la incertidumbre estival.