Tras más de una década de tipos de interés excepcionalmente bajos, el contexto financiero ha cambiado por el aumento de la inversión privada en defensa, energía, infraestructuras e inteligencia artificial, la elevada deuda pública y una inflación más volátil. Todo ello ha elevado el coste del capital y las rentabilidades exigidas a la deuda a largo plazo. Además, el ahorro asiático ya no financia de forma tan automática los déficits occidentales, reflejando un entorno geopolítico más fragmentado. Aunque el elevado endeudamiento genera preocupación, no implica necesariamente una crisis si el crecimiento nominal y la productividad, impulsada potencialmente por la IA, superan el coste de financiación. Para los inversores, la renta fija vuelve a ofrecer rendimientos atractivos frente a una bolsa con valoraciones exigentes, aunque los bonos de largo plazo mantienen riesgos por su sensibilidad a nuevas subidas de tipos. Los vencimientos intermedios presentan un equilibrio más favorable entre rentabilidad y riesgo.

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