La situación en Ormuz sigue sin mostrar avances significativos. La tregua continúa siendo muy frágil y, aunque todavía no se aprecia un fuerte impacto en la actividad económica, sí empiezan a verse efectos derivados en precios y racionamientos, especialmente en Asia.

Los últimos PMI en Europa y Estados Unidos reflejan más una preparación ante un posible shock que una destrucción real de actividad. Mientras tanto, los mercados permanecen sin dirección clara: tras las fuertes subidas previas, la semana pasada supuso un freno.

Las curvas de tipos muestran escepticismo, con expectativas de subidas menos agresivas y una presión persistente en los tipos largos, lo que indica que se sigue descontando más un shock inflacionario que uno de demanda.

Esta semana será clave por las reuniones de los principales bancos centrales. Se espera que mantengan tipos, aunque con un sesgo alcista. Ante esta incertidumbre, se recomienda reducir ligeramente el riesgo en cartera a corto plazo.

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