El ciclo de inversión en inteligencia artificial está generando una clara divergencia dentro de la industria tecnológica. Los fabricantes de semiconductores registran fuertes aumentos de beneficios y caja gracias al gasto sin precedentes de los hiperescaladores en chips y centros de datos. Así, la mejora financiera del sector de semiconductores refleja, en buena medida, el deterioro del flujo de caja libre de sus clientes.

Aunque los hiperescaladores mantienen un sólido crecimiento de beneficios, sus inversiones en IA superan ampliamente los ingresos que esta tecnología genera actualmente, provocando una fuerte caída de su caja disponible. Sus negocios tradicionales —publicidad, servicios en la nube y suscripciones— continúan siendo rentables y financian parte del despliegue, pero no bastan para cubrirlo. Por ello, estas compañías recurren masivamente a la deuda y, en menor medida, a ampliaciones de capital. El principal riesgo es que la propia IA termine alterando los negocios tradicionales que hoy sostienen esas inversiones.

‍