El BCE considera probable una corrección de las valoraciones vinculadas a la inteligencia artificial, independientemente de que el auge actual responda a fundamentos racionales o constituya una burbuja. Históricamente, las revoluciones tecnológicas atraviesan fases de expansión y ajuste: cuando su adopción alcanza gran escala, la incertidumbre deja de ser diversificable y se convierte en un riesgo sistémico que exige una mayor prima, presionando las valoraciones incluso si los beneficios continúan creciendo.

El elevado CAPE del S&P 500 refuerza esta preocupación, mientras el menor margen de actuación monetaria y fiscal respecto a la crisis puntocom limitaría la capacidad para amortiguar una caída. Además, la creciente competencia entre modelos de IA puede reducir los márgenes y dificultar la monetización de los laboratorios. Si estos modelos terminan convirtiéndose en productos cada vez menos diferenciados, las elevadas valoraciones de compañías como OpenAI o Anthropic descansarían sobre ventajas competitivas más débiles.

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