La tensión fiscal en Francia ha intensificado la presión sobre su deuda soberana, elevando el diferencial OAT-Bund por encima de los 150 puntos básicos y extendiendo el contagio a otros países de mayor riesgo, especialmente Italia. Aunque el BCE aún no considera que exista una fragmentación de la transmisión de la política monetaria, la continuidad de esta dinámica podría aumentar ese riesgo y provocar una respuesta más explícita del banco central. Al mismo tiempo, la presión sobre los tipos de interés persiste pese a la moderación del precio del petróleo, lo que refleja factores estructurales más allá de las expectativas sobre la política monetaria y lleva a revisar al alza las previsiones para la Fed, con una subida adicional en el primer trimestre de 2027. El ciclo económico mantiene cierta solidez, sobre todo en EE. UU., pero en la eurozona el encarecimiento de la energía y el aumento de las tensiones financieras justifican una postura más defensiva. En renta variable, la semana se saldó con caídas, especialmente en Europa.